原文发布时间：2025年12月17日
本报告摘自本周CNBC的《中国连线》时事通讯，为您带来有关推动世界第二大经济体的见解和分析。您可以在这里订阅。
大故事来自中国的最新数据显示，消费的关键指标跌至近三年来的最低水平。但它并没有捕捉到完整的故事。
美国会员仓库俱乐部正在透露
g一些更微妙的事情：他们正在寻找成功
吸引愿意支付巨额会员费以换取价格合理的优质商品的消费者。最重要的是，这些商店还提供朴素的“寻宝”购物体验，以增加交易的乐趣。
沃尔玛旗下会员制仓库零售部门Sam ‘ s Club上个月在北京开设了新店，随后
周二在上海又发生了一起。他们吸引了大批人群，导致交通堵塞数小时，并保持
消费者排长队。
沃尔玛计划今年在中国开设10家山姆会员店，这是其有史以来最快的扩张，并且有望实现这一目标，下周将在广州开设第10家门店。
中国湖州-2025年11月12日-市民在杨第一家山姆会员店购物
2025年11月12日，中国江苏省周。
Cfoto| Future Publishing| Getty Images
这样的仓库商店长期以来一直被称为地方
我们以更便宜的价格购买大量家庭必需品。
尽管这种零售模式在中国并不那么典型，中国的杂货习惯历来偏向高频、小篮子购物，但这种零售模式正在开始寻找顾客
.
咨询公司Tidal Wave Solutions驻上海高级合伙人卡梅伦·约翰逊（Cameron Johnson）表示：“在这里，他们购买它是因为它的价值和利基产品。”他说居住在他的院子里，
我们在群聊中询问其他人是否想平分超大号的背包。
Sam ‘ s Club倾向于这一主张：与传统超市和onli不同的购物体验和产品阵容
新零售商，每年会员费260元至680元（37 – 97美元）。购物者可以获得适度的折扣，但更大的吸引力是可以获得他们在其他地方找不到的精心策划的商品。
“这是一种会员模式，
消费者预先支付会员费，因此他们就可以获得全套服务，”贝恩公司驻香港合伙人韩伟文说。
W
almart的成功沃尔玛于1996年进入中国，在深圳开设了第一家大超市和Sam ‘ s Club连锁仓储店。
但随着数字零售的兴起，结合超市和百货商店的大超市形式已经失去了动力。庞大的在线市场，例如阿里巴巴
其次JD.com凭借其激进的折扣和便利性，已经挤掉了传统杂货店并处于领先地位
法国家乐福等知名玩家。
自2020年以来，沃尔玛已在中国关闭了近150家大超市，截至7月，只有279家门店开业，低于2020年的412家。
但事实证明，山姆俱乐部是该公司持久的优势。该连锁店已将仓库变成购物目的地和电子商务交付中心，同时
货架上摆满了消费者无法轻易购买的产品
mparison在其他地方的商店，包括其自有品牌Member ‘ s Mark和Marketside的独家商品。
韩说，除了在线杂货订购和送货之外，这些俱乐部还提供线下体验，购物者可以浏览和“寻宝”–这是当地电子商务参与者难以复制的。
赌注正在得到回报。山姆会员店已经成为中国a增长最快的外国
零售商
rs在全国拥有56家门店，而Costco在全国只有7家门店。该市场还推动了沃尔玛在全球范围内最强劲的净销售增长。第三季度，沃尔玛在中国的净销售额同比飙升21.9%，达到61亿美元，超过了沃尔玛国际部门10.8%的平均增长率。
“让我们去迪士尼”精选产品和数字产品的融合
便利性有助于解释为什么该模型
已经受到富裕购物者的青睐-以及为什么一次商店访问可以转化为多个在线订单。
许多购物者不会经常亲自返回。可口可乐大中华区和韩国区前总裁、现任经理柯蒂斯·艾伦·弗格森（Curtis Alan Ferguson）表示，他们将进行一次浏览，然后依靠移动应用程序从同一家商店送货5到10次。
Ventech China合伙人，Ventech China是一家专注于消费初创企业的风险投资公司。
这么
对我来说，吸引力在于郊游本身–一个设计精良、可预测的探索购物版本。“这更像是……‘让我们去迪士尼吧’，”弗格森说。
沃尔玛表示，除了实体购物体验之外，速度也是粘性的一部分。“我们在中国的团队交付速度极快，接近80%
沃尔玛首席执行官Doug McMillon在公司第三季度财报电话会议上表示。
弗格森
说，供应商也喜欢与山姆会员店，因为数量可以证明独特的包装或大小。他说：“人们竭尽全力给山姆会员店提供他们想要的质量。”“如果你有……Sam ‘ s或Costco撤下你的品牌……那会给你一些好处
其他声望。”
很难复制–即使有当地的实力也很少有当地竞争对手能够在会员零售方面真正挑战山姆会员俱乐部和好市多–而且 并非缺乏尝试。
阿里巴
中国科技巨头ba旗下的杂货店Fresshippo于8月关闭了最后一家会员专用商店。
然而，始于河南中心地带城市西昌的区域连锁店旁东来却很广泛
ely被视为一次杰出的成功。
上海营销机构Wai Soci的创始人Olivia Plotnick表示，庞东来的吸引力在于它遵循“以人为本的理念”，情感价值和信任比规模更重要
al.
但这家河南商店一直难以在其总部以外扩张。其独特的文化和高运营标准可能很难复制–而且
普洛特尼克说，保卫–在更大、更具竞争力的城市。
普洛特尼克说：“对优质价值有真正需求的消费者仍然愿意付费，但那些寻求理性、低价必需品的人正在转向折扣形式。”
随着中国消费低迷的持续，仓库
使用以合理价格提供优质商品的俱乐部，并提供在线竞争对手可以提供的商店体验
不容易与之竞争，正在成为该行业罕见的亮点。
CNBC的热门电视精选CreditSights亚洲信贷策略主管Zerlina Zeng讨论了离岸人民币计价债券强劲表现背后的原因。
Alex Stamos，Corridor首席产品官兼前Facebook首席安全官joi
被称为“交易所”，讨论人工智能监管的未来及其原因
中国在开放重量人工智能模型方面处于领先地位。
需要了解的中国芯片制造商MetaX上市首日飙升近700%。该公司周三在上海开始交易，股价从104.66元（14.86美元）跃升至829元。MetaX集成电路开发用于人工智能应用的半导体。
中国经济放缓在诺夫加剧月。消费、投资和i
ndusit输出
增长低于预期，并且比之前的读数更糟。
政府工作吸引了大批中国年轻人。多达370万申请人正在争夺明年开始的38，100个入门级政府职位之一。私营部门就业岗位的下滑正在吸引人们加入公务员队伍。
本周市场语录周三中国市场走高。香港恒生
NG指数上涨0.82%，MA
中国芯片制造商MetaX集成电路上市首日飙升近700%，内陆沪深300指数上涨1.83%。
恒生指数今年迄今已上涨近26%，而沪深300指数同期已上涨16.39%。
离岸人民币兑美元汇率最后报7.0421。
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上海公司的业绩
与过去的一年相当。
即将到来12月。20：1年期和5年期贷款优惠利率
De
C. 22-27：全国人大常委会第十九次会议
来源：https://www.cnbc.com/2025/12/17/cnbcs-the-china-connection-newsletter-why-sams-club-is-in-a-sweet-spot-as-china-faces-consumption-worries.html